财新传媒
2017年03月22日 11:04

不靠谱的QDII基金

不靠谱的QDII基金

想象一下你平时自己在健身房锻炼,这时来了个健身教练说能让你快速减肥,结果非但把你练伤了,还理直气壮地问你拿培训费的时候,你是不是想骂人。没错,这位健身教练就是中国绝大多数的QDII投资经理。过度专注于中概股和美国市场使他们不仅没有为客户合理分散风险,还使基金投资回报跑输指数基准。有海外投资需求的投资者们应该选择指数基金和覆盖多地域特别是其他新兴市场的QDII基金。

金融世界里唯一的免费午餐就是风险分散。虽然全球化使得各国经济的关联性增强,但各国不尽相同的要素特点和经济周期使得跨地区投资的波动性远小于押宝于单个国家。通过多元化投资分散风险应该是海外投资的首要......

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2017年02月06日 20:48

拉丁美洲:一个黄金投资机会

今年1月下旬,IMF更新了对全球经济未来两年的展望,拉丁美洲的经济增长率有望从2016年的-0.7%上升为2018年的2.1%,从而成为全球经济增速变化最大的地区。从历史数据来看,一国经济的U型表现往往预示着该国股票市场的强烈反弹。巴西和阿根廷已进入反弹周期,而墨西哥也到了抄底的时候。国内投资者可以通过QDII基金、美股ETF或目标国货币投资相关资产。

巴西

巴西股市2016年以美元计价上涨69%,这主要得益于国际油价的回升以及巴西国内政治乱局趋向稳定。目前,巴西国内通胀水平正在快速下降,使巴西央行在今年1月降息0.75%,超出了0.5%的市场预期。尽管如此,巴西目前的......

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2017年01月02日 11:10

海外新兴市场将在2017年继续闪耀

历史总在被遗忘中重复。2016年年初,国内主流观点因为美联储加息而看空海外新兴市场,结果俄罗斯和巴基斯坦等国的股市却在这一年里上涨超过40%,除中国外的新兴市场指数也跑赢美股和A股。一年后的今天,同样的声音再次占据了媒体的评论板块。事实上,海外新兴市场与外部世界有着复杂的关系,同时国内环境的不同也将继续分化各国未来的经济表现。

高估的加息影响

目前,国内主流观点认为美联储加息会造成资本回流美国,从而导致新兴市场国家的经济增长和资产价格走低。然而,国际金融协会等多家机构的研究报告却发现这个结论过于绝对。事实上,在过去的50年里,新兴市场......

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2016年12月02日 13:57

意大利公投:为什么主流观点错了

如果经济观察家们能从今年以来的两次政治意外中获得什么教训的话,他们中的大多数应该明白自己对国际政治需要有更深入的理解。可惜,当意大利公投来临时,媒体上的专栏评论又开始一窝蜂地把意大利公投失败看作是一场大灾难,却浑然不知公投通过才更可能成为引爆欧洲的导火线。

被夸大的风险

做过金融交易的人大都知道,当大多数媒体把某事件定义为“最大风险”时,它的潜在危害就大大降低了。这里的有原因有两个。首先,重大危机的发生往往来自于“黑天鹅”事件。对大家已经引起高度重视的风险事件,事件的各个相关方往往会准备危机处理预案。例如......

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2016年11月10日 15:27

如何利用政治事件在金融市场上获利

      聪明人押注小概率事件,《黑天鹅》作者Nassim Taleb如是说。在英国脱欧公投和美国大选之后,多数投资者发现自己显然不是Taleb笔下的那个天才。连续出现的政治意外给市场带来波动的同时也为肥尾事件的押注者带来了机会。
 
      对概率的普遍误解
 
      人类从远古的巫术时代开始就热衷于预测,并依照预测结果行事。然而,在金融市场上,这却是个常见的错误。笔者的同事朋友无法理解为什么笔者一边预测英国留欧一边却往自己的美股账户里买入金矿股期权。事实上,投资者更需要关注的是自己测算的结果与市场概率的区别,而不是......
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2016年06月25日 17:17

英国脱欧:欧洲动荡的开始

意外终究还是出现了。失望的英国底层人民给上层精英们和盲目相信赔率的投资者一个响亮的耳光。无论理性与否,英国人民选择了自己的命运。但世界却将为此不得安宁。

商业影响

英国脱欧意味着英国将离开欧盟的经济体系,在市场准入、法律监管、人员流动上的影响尤为巨大。脱欧后,英国和欧盟之间的贸易将失去无条件跨境流动的便利,给双边贸易带来较大的影响;英国脱离欧盟的法律监管体系将增加投资者对两套不同体系的合规成本;英国脱欧后还将使欧盟公民在英国工作变得困难,增加了英国企业的用工成本和难度。以上这些虽然给企业带来了利益上的损失,但这还比不上企业对不确定性的厌恶。英国脱欧后有“挪威模式”&ldq......

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2016年05月18日 11:23

一带一路研究:中美间的差距究竟有多大

自2013年”一带一路”的倡议正式提出以来,为了抓住风口,国内研究机构已经发布了不计其数的研究报告,召开了不计其数的研讨会。然而,从笔者对企业和政府的调研反馈来看,绝大多数的研究报告的质量都难以令人满意。笔者曾有幸就职于美国的智库和咨询公司,参与了华盛顿及纽约主流机构的国别研究工作。本文将通过跨国对比,探究国内一带一路研究出现的问题,希望抛砖引玉,引起讨论与重视。

误解政治风险

在海外投资风险研究方面,国内智库的研究员常常在一万米云端俯视地面,大谈大国关系对中企海外投资的影响。笔者承认地缘政治引起的内外部冲突的确对某些......

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2016年04月26日 12:31

抄底俄罗斯的时机到了

发表于财新网专栏

自笔者在去年年底发表《抄底巴西的时机到了》一文以来,追踪巴西股指的最大美股ETF (EWZ)已经狂涨了近60%,在全世界范围内仅次于追踪金矿企业表现的ETF。近期,巴西弹劾总统案在众议院得到通过,股市的政治红利进入尾声。投资者可以考虑回笼资金,抓住下一个“巴西”机遇——投资俄罗斯。

熊市原因

自2014年中旬以来,俄罗斯股市在短短半年时间里就跌去了近45%。这主要是因为三个原因。首先,油价暴跌给这个能源大国的经济带来了极大的下行压力。由于俄罗斯股市中超过一半的市值来自于能源板块,俄罗斯......

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2015年12月23日 10:14

2016年影响海外投资的十大政治风险

2016年影响海外投资的十大政治风险

发表于财新网专栏

我们的世界正处于政治风险的上升期。美国的战略收缩、欧洲的内忧外患和中俄的挑战者姿态使冷战以来的世界秩序逐渐崩塌。美国主导下的经济全球化正让位于地区主义;经济和行业政策的不确定性在全球再度上升;中东的权力真空削弱着周边地区的稳定;新兴市场泡沫的破灭和中产阶级的觉醒使政府疲于应付。在这样一个多事之秋,中国经济的转型却迫使中国企业不得不走出国门,在海外寻求新的发展机遇。战争和骚乱、产业政策的变化、合规要求的提升都给海外投资带来了挑战。尤其在多数“一带一路”的沿线国家,人治高于......

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2015年11月24日 11:23

抄底巴西的时机到了

抄底巴西的时机到了

发表于财经网

当下总是看起来那么不可战胜,容易让人忘记历史的起伏。2009年,当巴西处于其经济顶峰时,《经济学人》杂志大呼“巴西腾飞了”;而仅仅在4年之后,面对泡沫的破灭,《经济学人》却对巴西来了个180度的大转弯。今天,巴西经济正处于严重的衰退之中。2015年的经济负增长率可能达到3.5%。从评级机构到财经媒体,对巴西经济纷纷持悲观态度。然而,短视的市场没有告诉你,危机背后蕴藏着机遇和希望。

经济病因

巴西目前的经济困境主要源自于大宗商品经济周期的结束、美联储的加息预......

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2015年11月14日 13:57

欧洲地缘政治的冬天才刚刚开始

欧洲是新一轮国际政治秩序的输家。眼下,难民危机已经把欧盟各国搞得焦头烂额,但这些其实只是国际政治变化的表现之一。类似的危机很可能会在欧洲再次发生,押宝欧洲经济的投资者需要对欧洲地缘政治的四个病因引起注意。

首先,中东地区国家的政治稳定性正在下降。近年来,智能手机和社交网络在该地区的普及扩大了游行示威的规模和影响力。该地区国家的治理能力和政府合法性本来就弱,社会压力的陡然升高容易造成社会失控甚至内战。此次难民潮就主要源自于该地区的战乱国家。此外,新兴市场正步入低谷,外出劳工汇款减少,而中东地区又难以消化本地大量的适龄劳动力。面对低油价带来的财政压力,......

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2015年04月20日 22:37

委内瑞拉会对中国债务违约吗?

发表于财经网

委内瑞拉,作为一个不大的南美国家,除了选美冠军和民粹主义政治外并不为国人所熟悉。然而,我国对拉美的贷款却有一半投在了委内瑞拉。近期石油价格的暴跌使委内瑞拉的政治和经济形势不断恶化,加大了我国在当地投资以及放贷的风险。多家外媒认为委内瑞拉很有可能在近期内对还欠中国的大约200亿美元违约。作者作为政治风险分析师,将主要从委国内政局的角度来阐述委内瑞拉更可能在两三年后而不是更短时间内违约的原因。

石油换贷款的风险

要分析中国对委内瑞拉的风险敞口,首先就要了解中委之间“石油换贷款”项目。石......

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2015年01月29日 12:06

投资丝绸之路需注意油价下跌带来的额外风险

发表于财经网

中亚地区作为丝绸之路经济带上的交通枢纽和重要能源产地,是中国西进策略成功的关键。近几个月来,世界能源价格的暴跌给该地区的五个斯坦国家带来了相当大的影响。本文将从经济与政治两方面对相关的风险进行分析,希望能够引起有关部门和企业的重视。

中国西进战略的其中一个重要考虑就是获取中亚的油气资源。然而,随着国际能源价格的下跌,相关能源项目的高成本问题开始凸显出来。中国与土库曼斯坦之间的中国-中亚D线管道之所以花了数年时间才达成协议,就是因为项目的盈利性对双方来说都是一个难题。事实上,自输气以来,中石油一直在亏本运营。再说土......

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2015年01月23日 14:34

海外投资:中国需要自己的政治风险咨询公司

发表于财经网

随着中国对外投资的持续增长,如何应对海外政治风险已经成为了一个热门话题。发展政治风险咨询业,作为应对地缘政治风险的有效手段,在国内并没有得到足够的重视。本文将从市场需求、行业特点、中外对比以及主要困难等方面对发展政治风险咨询行业之于中国的意义进行阐述,希望抛砖引玉,引起讨论与重视。

对外投资的崛起

中国的海外投资近几年来增长迅猛。根据商务部的最新数据,2014年中国对外直接投资1160亿美元,较十年前增长约20倍。由于海外投资占国内生产总值......

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